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中金公司:北京銀行凈息差環比改善 上調目標價至6.88

時間:2019-10-31 10:14:00 點擊:

  核心提示:中國經濟網北京10月31日訊 北京銀行于29日晚間發布2019年三季報,公司前三季度實現營業收入481.2億元,同比增長17.03%;歸屬上市公司股東凈利潤180.85億元,同比增長8.77%;實現利...

中國經濟網北京10月31日訊 北京銀行于29日晚間發布2019年三季報,公司前三季度實現營業收入481.2億元,同比增長17.03%;歸屬上市公司股東凈利潤180.85億元,同比增長8.77%;實現利息凈收入367.63億元,同比增長11.59%。

  10月30日,中金公司發布研報《北京銀行:凈息差環比改善》,分析師為張帥帥、王瑤平、嚴佳卉。研報認為,北京銀行業績符合預期。考慮到公司第三季度資產質量環比改善,上調2019/2020年盈利預測,上調目標價13.2%至6.88元,上調評級至跑贏行業。

  以下為研究報告全文:

  投資建議

  公司公布1-3Q19業績:營業收入481億元,同比增長 17.0%;歸母凈利潤181億元,同比增長8.8%;其中3Q單季營收同比增速11.8%,歸母凈利潤同比增速9.3%,符合預期。考慮到公司3Q資產質量環比改善,上調2019/2020年盈利預測,上調目標價13.2%至 6.88元,上調評級至跑贏行業。具體理由如下:

  凈息差環比改善。3Q19期初期末平均余額凈息差環比提升4bp至1.87%,其中于生息資產收益率上升4bp至4.11%,預計主要由于資產結構調整。3Q貸存比環比4ppt至92.1%。

  規模擴張穩健 。3Q19總資產/貸款/存款環比增長0.4%/3.5%/0.4%,較年初增長4%/11%/10%。

  資產質量環比有所改善。3Q19不良率環比下降4bp至1.41%,加回核銷后,不良凈生成率環比下降10bp至0.54%,撥備覆蓋率環比提升17ppt至229.3%。

  我們與市場的最大不同?市場擔心北京銀行資產質量表現不佳,從而拖累利潤增速,而我們認為市場對其資產質量的擔心已在目前股價中充分反映。

  潛在催化劑:資產質量指標與利潤增速表現平穩。

  盈利預測與估值

  當前股價對應2019/2020年0.6倍/0.6倍市凈率。由于3Q銀行資產質量表現環比改善,下調信用成本,上調2019/2020年凈利潤4.2%/7.3%至217億元/235億元,上調目標價13.2%至6.88元,對應0.8倍2019年市凈率和0.7倍2020年市凈率,較當前股價有24.9%的上行空間。上調評級至跑贏行業。

作者:不詳 來源:中國經濟網
——免責聲明——

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